LPR連續(xù)兩月持平：2025年降息預(yù)期及房地產(chǎn)市場(chǎng)展望

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引言: 年末將至，2024年最后一次LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）塵埃落定，1年期和5年期以上LPR雙雙維持不變。這一結(jié)果在市場(chǎng)預(yù)期之中，但其背后蘊(yùn)藏的政策信號(hào)和未來走向，卻值得我們深入探討。本文將從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策走向、房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期等多個(gè)角度，對(duì)LPR的未來走勢(shì)以及對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行全面解讀，為讀者提供一份權(quán)威且深入的分析報(bào)告。準(zhǔn)備好了嗎？讓我們一起撥開迷霧，洞悉未來！

LPR：政策利率的晴雨表

LPR，這三個(gè)字母，在2024年可謂是牽動(dòng)著無數(shù)人的心。它猶如經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，直接影響著企業(yè)融資成本和居民房貸利率。今年以來，LPR經(jīng)歷了多次調(diào)整，其中10月份的大幅下調(diào)更是引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。然而，12月份的“按兵不動(dòng)”，又為未來走勢(shì)蒙上了一層新的面紗。究竟是什么原因?qū)е翷PR連續(xù)兩月持平？這背后又有哪些深層次的政策考量呢？

讓我們先回顧一下2024年LPR的整體表現(xiàn)。1年期和5年期以上LPR全年累計(jì)下行幅度分別為35和60個(gè)基點(diǎn)，這表明國家致力于通過降低融資成本，刺激經(jīng)濟(jì)增長。然而，12月份的按兵不動(dòng)，并非意味著政策轉(zhuǎn)向，而是更注重政策效果的觀察和經(jīng)濟(jì)調(diào)控的精準(zhǔn)性。

多位專家指出，這與當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。一方面，12月逆回購利率未調(diào)降，商業(yè)銀行息差壓力較大，主動(dòng)壓降LPR動(dòng)力不足；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)雖然降息，但其后續(xù)降息空間的表述偏“鷹派”，考慮到中美匯率風(fēng)險(xiǎn)，LPR報(bào)價(jià)未降息也是在平衡穩(wěn)匯率和寬貨幣目標(biāo)下的謹(jǐn)慎選擇。 這可不是簡單的“按下葫蘆起了瓢”的問題，而是需要在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與微觀經(jīng)濟(jì)活力之間找到微妙的平衡點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)景氣度回升與政策效果觀察期

“一攬子”增量政策的出臺(tái)，在10月份之后帶來了經(jīng)濟(jì)景氣度的回升。然而，當(dāng)前正處于政策效果觀察期，關(guān)鍵在于將前期政策性降息及10月LPR報(bào)價(jià)大幅下調(diào)的效應(yīng)有效地傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行，激發(fā)投資和消費(fèi)動(dòng)能，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。 這好比一場(chǎng)及時(shí)雨，關(guān)鍵在于雨水能否滋潤大地，讓萬物復(fù)蘇。

LPR定價(jià)機(jī)制的演變及未來調(diào)整空間

自2019年LPR改革以來，其定價(jià)機(jī)制經(jīng)歷了多次優(yōu)化。目前，LPR報(bào)價(jià)由政策利率和報(bào)價(jià)加點(diǎn)共同決定，其中報(bào)價(jià)加點(diǎn)主要考慮銀行資金成本、信貸市場(chǎng)供求、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。2024年7月，LPR報(bào)價(jià)定價(jià)錨由中期借貸便利(MLF)利率更換至7天期逆回購利率，進(jìn)一步完善了LPR的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。

那么，未來LPR還有調(diào)整空間嗎？不少分析人士認(rèn)為，仍有下調(diào)的空間。一方面，央行寬貨幣立場(chǎng)明確，后續(xù)LPR伴隨逆回購利率調(diào)降仍有空間；另一方面，當(dāng)前貸款結(jié)構(gòu)中低于LPR減點(diǎn)貸款占比高達(dá)43.33%，優(yōu)化LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量的訴求下，LPR單邊下調(diào)也具有較大空間。 這就像一個(gè)精密的儀器，需要不斷地微調(diào)，才能達(dá)到最佳的運(yùn)行狀態(tài)。

貨幣政策轉(zhuǎn)向“適度寬松”：降準(zhǔn)預(yù)期及對(duì)LPR的影響

12月召開的中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將貨幣政策基調(diào)由“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”，并提到“適時(shí)降息降準(zhǔn)”，釋放了逆周期調(diào)節(jié)力度顯著加大的信號(hào)。 這無疑是向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)：國家將采取更加積極的措施來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力。

基于此，許多專家預(yù)測(cè)年底前央行有可能降準(zhǔn)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金5000億元到1萬億元，這也能兼顧春節(jié)流動(dòng)性安排。降準(zhǔn)不僅可以降低銀行的資金成本，也可以為LPR的下調(diào)創(chuàng)造條件，形成政策合力，共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。

2025年：降息預(yù)期與房地產(chǎn)市場(chǎng)定向降息

展望2025年，在“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)下，央行預(yù)計(jì)將繼續(xù)實(shí)施有力度的降息，政策利率有望下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯著高于今年的降幅。屆時(shí)，LPR報(bào)價(jià)也會(huì)跟進(jìn)下調(diào)。此外，各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會(huì)適時(shí)下調(diào)，加大對(duì)國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動(dòng)企業(yè)和居民融資成本全面下行。

值得注意的是，不排除2025年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，繼續(xù)對(duì)居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能。這是促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。 這就好比給房地產(chǎn)市場(chǎng)打了一針強(qiáng)心劑，旨在提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。

常見問題解答 (FAQ)

  1. LPR和政策利率是什么關(guān)系？ LPR是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，是商業(yè)銀行貸款定價(jià)的基準(zhǔn)利率。政策利率，例如7天期逆回購利率，是央行控制貨幣供應(yīng)量的工具，影響著LPR的制定。

  2. LPR下調(diào)對(duì)購房者有什么影響？ LPR下調(diào)會(huì)降低房貸利率，從而減輕購房者的還款壓力，刺激購房需求。

  3. 為什么12月LPR沒有下調(diào)？ 這與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、商業(yè)銀行息差壓力、中美匯率風(fēng)險(xiǎn)以及政策效果觀察期等因素有關(guān)，并非政策轉(zhuǎn)向。

  4. 降準(zhǔn)對(duì)LPR有什么影響？ 降準(zhǔn)降低銀行資金成本，為LPR下調(diào)創(chuàng)造條件，兩者形成政策合力。

  5. 2025年LPR下調(diào)幅度會(huì)有多大？ 專家預(yù)測(cè)政策利率可能下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，LPR也會(huì)相應(yīng)下調(diào)，但具體幅度還需根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而定。

  6. 政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策目標(biāo)是什么？ 政府希望通過定向降息等方式，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，防止房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

結(jié)論:

2024年LPR的走勢(shì)體現(xiàn)了中國貨幣政策的靈活性和前瞻性。雖然12月份LPR持平，但“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)以及降準(zhǔn)降息的預(yù)期，預(yù)示著2025年LPR仍有下調(diào)空間。 這將對(duì)企業(yè)融資成本、居民房貸利率以及房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。 我們需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及政府政策的調(diào)整，才能更好地把握未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。 未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，但只要我們保持理性、積極的態(tài)度，就一定能夠應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，創(chuàng)造更美好的未來！